元创股份外销收入占比48%，内销毛利率持续下降 当前观点

乐居财经 严明会 6月26日，元创科技股份有限公司（简称“元创股份”）发布首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），保荐人（主承销商）为国泰君安证券。

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公司主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，作为联合收割机、挖掘机、装载机、推土机、摊铺机等多种履带式农用或工程机械的行走部件，最终应用于农业生产、工程施工等不同应用领域。

报告期内（2020年度-2022年度），公司营业收入分别为78,705.46万元、103,974.27万元和126,065.95万元；同期公司扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别为11,981.11万元、8,474.40万元和13,702.27万元。

公司工程履带以外销为主，业务遍布全球多个国家和地区，主要客户包含沃得农机、USCOSPA、ZENITHTRACKCO.,LTD.、潍柴雷沃、洋马集团等。报告期内，外销主营业务收入分别为35,210.51万元、43,809.17万元和60,262.69万元，占主营业务收入比例分别为44.89%、42.57%和48.36%，系公司收入的主要来源之一。

报告期各期，公司出口美国地区收入占主营业务收入比例为8.59%、8.01%和11.47%。根据美国贸易代表办公室（USTR）公布加征关税及排除清单，公司主营产品橡胶履带、履带板产品于2018年7月被纳入加征关税范围。加征比例25%，2019年3月至2021年3月以及2021年10月至2022年末被排除加征关税范围，截至报告期末仍处于加征关税豁免状态。报告期内，上述关税经协商主要由客户承担，未对公司经营业绩造成直接影响。如果未来中美贸易摩擦持续进一步升级，将对公司向美国出口产品产生不利影响。

公司目前境外收入主要结算货币为美元，报告期内，公司汇兑损益金额（收益以负数列示）分别为1,047.02万元、677.47万元和-2,094.05万元。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.10%、21.13%和21.58%，毛利率存在一定波动，主要系原材料价格上涨、外币汇率波动等原因所致。按境内、境外销售区域的分类，公司主营业务毛利率的情况如下表所示：

2020年，公司外销毛利率高于内销，主要系公司外销收入主要以美元定价，当期美元汇率呈高位震荡趋势所致。

2020年至2021年，受主要原材料单价大幅上涨的影响，公司内销及外销毛利率均有所下降，其中外销毛利率下降幅度达到13.54个百分点，超过内销毛利率7.15个百分点的降幅，主要系2021年美元兑人民币汇率呈下降趋势，引起同型号产品的本币价格下降所致。

2021年至2022年，公司内销毛利率有所下降，主要系受沃得农机产品型号改动等因素影响，当年退货较多，同时公司相应调整具体型号配方引起成本增加所致；外销毛利率有所上升，主要系2022年美元兑人民币汇率有所回调，引起同型号产品的本币价格上涨所致。

公司主要原材料原料胶、炭黑、铁齿和钢丝等直接材料成本占比较高，报告期内，公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为83.83%、83.64%和83.40%。

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