南向资金大幅流入，港股估值处于低位，期待政策催化（附股）

上周（2023年8月7日至8月11日）恒生指数收盘19075.19点，下跌约2.38%。

上周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分-2.38%、-2.85%、-4.98%，南向资金上周大幅净流入138亿港元。人民币离岸汇率走弱，周五收于约7.26。

国内方面，1）7月中国社会融资规模增量为5,282亿元，比上年同期少2,703亿元；7月贷款新增3,459亿元，同比少增3,498亿元。2）7月我国出口金额同比下降9.2%（按美元计价同比-14.5%），进口金额同比下降6.9%（按美元计价同比-12.4%）。3）7月我国CPI同比-0.3%，环比+0.2%，环比由降转涨；PPI同比-4.4%，环比-0.2%，同比、环比降幅均收窄。

(资料图)

海外方面，1）7月美国CPI同比涨幅小幅扩大至3.2%，但低于市场预期的3.3%，CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。美国7月核心CPI同比+4.7%，符合预期，低于前值4.8%，7月核心CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。2)截止8/11，联邦基金期货价格隐含9月隔夜利率水平约5.356%，隐含市场预期的加息概率约11%。

截止8月11日，恒指23/24年预测PE分别为9.5x/8.7x，预测股息率分别为3.75%/4.08%，静态PB约1.04x；恒生科技23/24年预测PE分别为27x/20x，预测EPS增速分别为40%/38%。上周国内经济数据发布，市场情绪短期有所降温。然而当前港股估值处于底部区间，边际层面南向资金明显流入，期待潜在政策利好有望催化风险偏好改善。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。

投资建议：

1）业绩有望修复的龙头平台：【腾讯】、【美团】、【拼多多】、【阿里巴巴】、【京东集团】、【快手】；

2）复苏趋势下港股弹性标的：【泡泡玛特】、【名创优品】、【猫眼娱乐】、【微盟】、【哔哩哔哩】；

3）内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：【阅文集团】、【阿里影业】、【心动公司】、【爱奇艺】；

4）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】等。

（注：美团为商社联合覆盖，泡泡玛特、名创优品为商社联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车覆盖）

（文章来源：天风证券）

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